대원제약 주가 _ 전망, 실적 분석, 제약주, 중소제약사

대원제약 주가 _ 전망, 실적 분석, 제약주, 중소제약사

 

 

대원제약은 1958년에 설립되어 의약품의 제조 및 판매를 주력사업으로 영위하고 있으며, 1999년 상장함. 자회사인 딜라이트 주식회사는 보청기 판매를, Daewon pharmaceutical(Vietnama) Co., Ltd. 는 의료기기 판매를 주력 사업으로 영위하고 있다. 시장 수요에 부합하는 순환기(고혈압ㆍ고지혈), 호흡기(진해ㆍ거담ㆍ비염), 소염진통(관절ㆍ류머티즘) 등의 다양한 질환군에 사용되는 의약품을 통해 안정적인 수익을 창출하고 있다. 

 

 

 

또한 호흡기 질환 전문의약품(ex. 해열·진통소염제, 소화기계용약, 호흡기계 용약)에 특화된 업체(ETC 매출 비중 약 95%)이다. 동사는 내과, 이비인후과 등 로컬 의원을 중심으로 강력한 영업력을 보유하고 있으며, 특히 시럽·현탁액 부문에서 경쟁우위를 차지하고 있다. 

 

현재 주가는 18,550원이다. 

 

 

 

수요처별 매출 비중은 로컬 52.2%, 종합병원 22.3%, 수탁 19.3% 등이다. 질환군별 매출 비중은 심혈관계 23.0%, 호흡기계 15.0%, 소화/대사 18.6% 근골격계 17.6% 등으로 분포가 고르게 나타나고 있다.

 

 

 

 

 

 

대원제약의 3Q20 누적 실적은 매출액 2,310억 원(+0.2% yoy), 영업이익 225억 원(-9.0% yoy)을 기록하였다. 동사는 2012년 일괄 약가인하 도입 이후 꾸준한 R&D 투자로 개량신약(펠루비 서방정: 소염진통제, 코대원 포르테 시럽: 진해거담제, 에스원 엠프: 위염, 알포 콜린 시럽: 치매 등) 비중을 높여오며(개량신약 비중 2014년 17% → 2019년 36%), 매년 역성장 없는 매출증가를 시현하고 있다.

 

 

 

 

 

대원제약은 기존의 호흡기 질환 ETC중심의 사업에서 고혈압, 고지혈증 등 대사성질환과 OTC 및 건강기능 식품군으로 사업으로 확장하고 있다.

 

이를 위해 1) 대사성 질환 영업력 확보를 위해 보령제약의 고혈압 복합제 투베로와 아카브를 상품으로 도입하여 2021년 1월부터 판매를 시작할 예정이며, 이후에도 추가 상품 도입 계획을 가지고 있다.

 

 

 

 

 

 

 2)OTC부문에서 짜 먹는 감기약 콜대원 시리즈의 판매 호조가 지속되고 있으며, 2020년 7월 출시한 뉴베인 액(하지정맥류 및 붓기 개선, 경쟁제품: 조아제약 엘라스 에이, 동국제약 센시아)을 시작으로 2021년 비타민제 등 OTC라인업을 강화 계획이다.

 

 

 

 

3)대원제약은 2020년 2월부터 진천 신공장(2017년 신공장 부지 취득 120억 원+2018년 공장 신축 380억 원) 가동을 시작하였다.

 

 

진천공장은 내용액제 생산에 사용되고 있으며, 내용액제 5억8천만포 Capa를 확충하였다. 

 

 

 

 

 

 2020년은 코로나19로 사람들이 마스크 착용, 손 씻기 등 청결에 유의하면서 감기 발병률이 감소했고 매출액이 전년 수준을 유지할 것으로 보인다.

 

출처 : 이베스트 투자증권 애널리스트 중 대원제약 발췌